Кейнсианская теория инвестиций

Скачать Часть 2 Библиографическое описание: Сначала раскрывается смысл таких понятий, как инвестиции, инвестиционный спрос. Затем представлено подробное описание теории инвестиционного спроса Дж. Кейнса, в центре которой лежит понятие предельной эффективности капитала. Далее рассмотрена неоклассическая концепция спроса на инвестиции. Согласно этой теории, основной целью инвесторов является достижение оптимального размера капитала.

Кейнсианская функция инвестиций

Совокупный спрос и его структура Автономные инвестиции Нередко предпринимателям оказывается выгодным осуществлять инвестиции и при фиксированном национальном доходе, то есть при заданном совокупном спросе на блага. Это прежде всего инвестиции в новую технику и направленные на повышение качества продукции. Чаще всего они сами становятся причиной увеличения национального дохода, а не следствием роста последнего, поэтому такие инвестиции называют автономными.

Из неоклассической концепции следует, что побудительным мотивом осуществления автономных инвестиций является превышение предельной производительности используемого капитала рыночной ставки процента.

Это означает, что предельная эффективность капитала служит верхней границей для процентной ставки, которая является ценой инвестиций.

Виды инвестиций в человеческий капитал и их эффективность Кирьянов А. Оглавление В отечественной экономической литературе дореформенного периода идея анализа экономической отдачи от созидательных способностей человека не нашла должного отражения. Теория человеческого капитала исходит из того положения, что капитал - это некоторый запас благ, который накапливаясь, приносит доход благодаря инвестициям.

Следовательно теория человеческого капитала предполагает определенную взаимосвязь, например, между уровнем образования, физическим здоровьем, качеством обучения, объемом производственного опыта и заработной платой. Как отмечают теоретики человеческого капитала, расходы, увеличивающие производительные качества и характеристики индивида,"можно рассматривать как инвестиции, ибо текущие издержки осуществляются с тем расчетом, что эти затраты будут многократно компенсированы возросшим потоком доходов в будущем".

Применение термина инвестиции к затратам на формирование качественно новой рабочей силы способствовало отходу от восприятия этих расходов как потребительских. Данные затраты были признаны как производительные, так как вложения в человека приносят ощутимый долговременный экономический эффект. Брю выделяют следующие виды инвестиций в человеческий капитал: Беккера, Л Туроу, Т.

Шульца, к инвестициям, развивающим созидательные способности индивидов относятся формальное и неформальное образование, подготовка на производстве, медицинские услуги и исследования в области здравоохранения, расходы на оптимизацию миграции, поиск информации о состоянии экономики.

Предельная эффективность капиталовложений — та процентная ставка, при которой приведенная стоимость доходов от инвестиционного проекта равна его нынешней стоимости. Подход Кейнса учитывает фактор времени. Приобретение капитальных благ позволяет фирме производить продукцию и получать доход не только в год установки и пуска машин и станков, но и в последующие годы.

Обозначив восстановительную стоимость капитала как , мы получим условие, определяющее предельную эффективность капиталовложений: Из приведенной формулы видно, что предельная эффективность зависит от ожидаемого дохода от капитала, а не только от его текущей отдачи.

Второй важнейший компонент совокупных расходов - инвестиции. Критерий предельной эффективности Кейнса также позволяет сравнивать.

Повышение эффективности инвестиционных проектов — одна из ключевых задач, стоящих перед строительной отраслью 21 сентября К такому выводу пришли участники пленарного заседания Российского инвестиционно-строительного форума, которое прошло 21 сентября при участии замглавы Минстроя России Хамита Мавлиярова и начальника Главгосэкспертизы России Игоря Манылова.

Открывая дискуссию, Хамит Мавлияров обратил особое внимание участников пленарного заседания на необходимость повышения эффективности инвестиционных проектов. Повышение достоверности определения стоимости инвестиционного проекта — ключевая задача, стоящая перед строительным сообществом, и использование инструмента оценки экономической эффективности проектов на более ранних стадиях жизненного цикла объекта - тот инструмент, который позволит добиться ее решения.

В настоящее время на площадке Главгосэкспертизы России проводится работа по реформированию системы ценообразования и сметного нормирования, напомнил участникам пленарного совещания форума замглавы Минстроя России. Успешно завершено тестирование федеральной государственной информационной системы ценообразования в строительстве, которая позволит обеспечить прозрачность ценообразования в строительстве и минимизировать риски завышения сметной стоимости строительства объектов.

Начальник Главгосэкспертизы России Игорь Манылов, продолжив обсуждение овершенствования механизма принятия решений о направлении инвестиций в объекты капстроительства, заметил, что создание и работа двух таких важных для строительной отрасли государственных информационных ресурсов, как ФГИС ЦС и ЕГРЗ Единый государственный реестр экспертных заключений , —важные этапы процесса повышения эффективности инвестиционных проектов и перехода к полноценной единой информационной среде.

Такие данные должны быть включены в обоснование инвестиций. Кроме того, сейчас эксперты приступают к оценке проекта практически на финальной стадии его подготовки, а профессиональная оценка задания на проектирование и иных исходных данных для проектирования практически не осуществляется, что зачастую влечет за собой невозможность реализации проекта в соответствии с инвестиционным решением. Поэтому Главгосэкспертиза России инициировала ввод нулевой стадии экспертизы — оценки инвестпроекта на предпроектном этапе.

ПРЕДЕЛЬНАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ ВЛОЖЕНИЙ В ПРОЕКТ

Каждый вид капитального имущества имеет неодинаковую норму доходности и поэтому неодинаковую предельную эффективность капитала. Кейнс различал предельную эффективность индивидуального капитала и предельную эффективность совокупного капитала. При этом роль предельной эффективности совокупного капитала играет высокая предельная эффективность индивидуальных капиталов. В широком контексте роль предельной эффективности совокупного капитала играет такой уровень дохода, который является максимальным среди всех возможных вариантов инвестиций реальных и финансовых.

Только при этом условии действительно дисконтированная стоимость ожидаемых доходов превысит стоимость капитального имущества, вследствие чего инвестор, кроме окупаемости своих средств, получит дополнительный доход. Это означает, что предельная эффективность капитала служит верхней границей для процентной ставки, которая является ценой инвестиций.

2 Предельная эффективность капитала: В долгосрочной перспективе любой Допустим, что I – предельная стоимость инвестиций, Rj – предельный.

Следовательно, предпринимательская прибыль, которая ожидалась изначально, понизится. И предельная эффективность капитала, соответственно, снизится также. Такое изменение в цене выпускаемой продукции неизбежно может оказать влияние на изменение ценности денег, что, в свою очередь, окажет влияние и на объем текущего выпуска производимой продукции.

Если ценность денег будет снижаться, так как в данном случае необходимо учесть фактор времени, то это вызовет стимулирование текущих инвестиций, что, конечно же, приведет к увеличению объема занятости, а график предельной эффективности будет сдвинут вверх. Если ценность денег будет увеличиваться, то это окажет депрессивное влияние на потенциальных инвесторов, и график предельной эффективности, то есть инвестиционного спроса, будет снижаться, увеличивая вынужденную безработицу.

Но данная теория не освещает вопрос: Если да, то, следовательно, это будет оказывать влияние на принятие решения о текущих инвестициях, а цены наличных благ установятся на уровне, при котором выгода товаровладельцев и владельцев денег будет одинаковая. И в этом случае какой бы не была норма процента владельцы денег не получат выгоды или убытка. Следует отметить, что цены любых видов активов всегда оказываются под влиянием ожиданий изменения будущей стоимости денег, так как от того, в каких пределах будут эти изменения, зависит готовность производителей создавать новое капитальное имущество.

А стимулы к инвестиционной деятельности от ожидаемого роста цен обусловлены увеличением предельной эффективности капитала. Если норма процента будет одновременно расти с предельной эффективностью капитала, то ожидание изменения цен никак не повлияет на принятие решений к инвестиционной деятельности, так как от того, какая величина изменения предельной эффективности капитала по сравнению с нормой процента, зависит принятие решения о расширении производства.

Следует заметить и то, что ожидание падения нормы процента может также снизить график предельной эффективности капитала, так как продукция, выпущенная на действующем сегодня оборудование, будет конкурировать с продукцией более нового оборудования завтра, которое имеет меньшие издержки и выпускает продукцию с меньшей чистой выручкой. И следовательно, оно будет иметь более низкую норму дохода вследствии снижения нормы процента в последующие периоды.

Такое ожидание, возможно, будет иметь небольшое депрессивное влияние, поскольку представление о ставках процента по займам в будущем окажет влияние на совокупность ставок процента, действующих на сегодняшний день.

Оценка эффективности инвестиционных проектов в энергетике учетом предельных цен на энергоносители

Побуждение к инвестированию Побуждение к инвестированию В теории Кейнса один из ее блоков посвящен предельной эффективности капитала. Отношение, которое связывает ожидаемый доход от капитального имущества с его ценой предложения, или восстановительной стоимостью, т. В теорию это понятие вошло под аббревиатурой . Очевидно, что с ростом инвестиций предельная эффективность будет падать за счет роста предложения данного вида капитала, или усиление нагрузки на мощности по производству соответствующих капитальных благ.

Так, можно построить графики, которые раскрывают, насколько в течение данного периода должны расти инвестиции в этот вид имущества, чтобы их предельная эффективность упала до любой заданной величины, а затем объединить эти графики для капитала в целом.

Основополагающим аргументом при выборе наиболее эффективного норма прибыли», «предельная капиталоотдача», «предельная эффективность.

Детерминанты инвестиций Значение частных инвестиций В результате развития теории экономических циклов за последние пятьдесят лет — от работ Викселя г. Подробный анализ содержащегося в этой работе вклада в теорию экономических циклов см. Кейнса — ныне всеми признано то обстоятельство, что инвестиции являются весьма динамичным компонентом национального дохода. Когда происходит крупное изменение размеров инвестиций, можно ожидать поворота в развертывании цикла.

Для изучающих конъюнктуру и консультантов по вопросам инвестирования необходимость пристального изучения возможных изменений любого компонента валовых инвестиций является само собой разумеющейся истиной. Все, что относится к новому строительству, к расходам на производственное оборудование, к накоплению товароматериальных запасов и чистым заграничным инвестициям, способствует пониманию тенденций развертывания деловой активности, уровня занятости и доходов.

Но инвестиции — это еще не все. Значительную роль играют потребительские товары длительного пользования. И все больше и больше внимания требуют к себе, в частности после Великой депрессии и особенно после второй мировой войны, изменения в сфере государственных расходов и налогов; они заслуживают почти такого же внимания, как изменения уровня валовых инвестиций. Следовательно, частные инвестиции и государственные расходы — вот те области, ще следует преимущественно искать объяснения изменений занятости и доходов.

И когда частные инвестиции и государственные расходы колеблются, доходы как мы увидим потом во всех подробностях колеблются с умноженной силой.

Предельная производительность капитала

Данный показатель дает инвестору информацию о том, какую абсолютную величину денег он получит за весь жизненный цикл инвестиционного проекта. Для его расчета необходимо знать характер денежных потоков, который вызовут инвестиции, и как они будут меняться во времени. На графике ниже мы видим, как изменяется общий денежный поток. А может как процесс во времени от года и более. В этом случае расчет чистой приведенной стоимости инвестиций должен учитывать изменяющуюся стоимость вложений в инвестиционный проект, то есть рассчитываться с дисконтированием по ставке дисконтирования , которая определяется исходя из выбираемых инвестором критериев.

Рассмотрены два критерия измерения эффективности инвестиций: IRR ( Inner «Я определяю предельную эффективность капитала как величину.

В противоположность инвестициям в основной капитал инвестиции в запасы постоянно возобновляются в соответствии с динамикой производственного цикла. В течение этого цикла сырьё сначала покупается, затем оно переходит в состояние незавершённого производства, затем превращается в конечный продукт, после чего этот продукт продаётся. Уровень инвестиций в запасы, производимых фирмой, зависит от прогнозов будущего спроса, определяющих производственный план; от объёма запасов, необходимых на период поставки сырья и продукции потребителям; от объёма страховых запасов на случай возникновения непредвиденных ситуаций.

Часто фирма обнаруживает, что фактический уровень спроса отличается от прогнозируемого, например он оказывается ниже, чем предполагалось, и запасы нереализованных товаров растут, т. Или наоборот, фактический спрос превышает прогнозируемый, и запасы истощаются непредвиденные дезинвестиции в запасы. Такие инвестиции и дезинвестиции в запасы обычно увеличиваются и уменьшаются в ходе делового цикла.

Необходимо добавить, что уровень, на котором все фирмы накапливают и распродают свои запасы, влияет на уровень экономической активности. Увеличение и уменьшение запасов происходят по тому же принципу акселератора, что и инвестиции в основной капитал, так что крупные изменения в деловом доверии и ожиданиях относительно будущего уровня спроса влияют на текущие решения, связанные с созданием запасов. Последние, в свою очередь, оказывают значительное влияние на уровень производства и занятости через эффект мультипликатора.

Динамическое программирование. Задача о распределении инвестиций.